供给侧改革提速！机构：行业迎来周期拐点

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　　工信部发布光伏新规。

　　11月20日，工信部发布公告，对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。引导地方依据资源禀赋和产业基础合理布局光伏制造项目，鼓励集约化、集群化发展。引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。

　　工信部表示，本次主要依据四项修订原则。一是符合国家现行法律法规、产业政策、发展规划，以及光伏行业相关标准和规定。二是根据行业最新技术发展水平和产业发展现状大幅提升产品性能、电耗、水耗等指标，通过标准引领产业发展，推动产业升级。三是增加能进一步规范行业发展的关键举措，如加强知识产权保护，提升资本金比例，强化质量管控等。四是通过引导企业开展光伏产品回收利用，开展光伏产品碳足迹核算、开展ESG信息披露等工作持续引导行业绿色化升级。

　　行业迎来“供给侧改革”

　　近年来，光伏行业供需错配形势加剧，全球光伏装机量保持上升态势，但增速有所放缓，光伏产业链各环节新增产能快速释放，导致供给侧同质化竞争激烈，光伏产品价格持续下跌。今年第二季度，光伏主产业链各环节价格与成本倒挂，净利润亏损，6月底进入现金成本亏损阶段，给企业经营带来严峻挑战。

　　为推动行业走向高质量发展，多部门陆续出台政策指引，限制低端产能扩张。今年5月，中国光伏行业协会在光伏行业高质量发展座谈会上提出，加强对低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；7月，工信部发布《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿），引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，避免低水平重复扩张。      

　　东海证券研报指出，预计随着政策端托底以及行业自律推进，短期光伏行业有望恢复有序竞争，产业链价格有望触底回升。中长期看，全球能源转型及光伏降本增效带来经济性，需求端增长预计持续。供应端上，产能出清稳步推进有望优化行业竞争态势，优质产能出海有望收获溢价，各环节博弈进入规范合理状态。预计2025年行业供需矛盾有望缓解，整体行业经营状况有望企稳回暖。

　　华泰证券研报认为，目前国内供需政策共振，政策转向信号已清晰，政策落地效果逐步显现。2024年三季度产业链龙头公司盈利能力环比改善，后续政策引导与市场化出清有望推动落后产能出清，供需格局逐步改善，产业链有望实现盈利恢复。

　　机构看好龙头业绩回升

　　据证券时报·数据宝统计，A股中布局光伏产业链的上市公司共有109家。从业绩上来看，前三季度83家上市公司归母净利润同比下降，占比接近总数的八成。38家上市公司前三季度出现亏损，包括隆基绿能、TCL中环、通威股份等龙头公司。

　　光伏行业持续调整的过程中，机构仍持续关注。统计显示，47只光伏概念股获得5家及以上机构评级，阳光电源、德业股份、福莱特关注机构家数居前，分别有38家、30家、29家。

　　多家机构认为，光伏行业有望迎来周期拐点，龙头企业在经历今年的“触底”后，业绩或将企稳回升。根据5家及以上机构一致预测，47只光伏概念股2025年、2026年净利润增长率均为正值，其中阳光电源、德业股份等逆变器概念股2024年有望实现盈利增长，而隆基绿能、晶澳科技、晶科能源等组件概念股在2024年将出现亏损，明年开始扭亏为盈，业绩恢复增长。

　　从股价上来看，目前多数光伏概念股近3年股价持续回调，概念股最新价较2021年以来的区间高点平均回撤56.16%，也就是说股价出现“腰斩”，22股回撤70%以上，包括TCL中环、隆基绿能、天合光能等。

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