12月降息仍存悬念四季度利率调整新动向：银行存款利率或降0.2-0.25%，存量房贷利率降幅约0.5%

　　中国银行研究院最新发布的《中国经济金融展望报告》对三季度金融市场利率进行了深入回顾，并对四季度利率水平进行了前瞻性展望。 　　报告强调，三季度金融市场利率的变动呈现出三大核心特征。首先，政策利率实现了年内首次下调，这一调整有效带动了金融市场利率的普遍下行。具体而言，7月份7天逆回购利率由1.8%降至1.7%，1年期MLF利率也由2.5%降至2.3%，为2024年首次降息。 　　受政策利率下调牵引，贷款市场报价利率LPR同步降低。银行间同业拆借月度加权利率由年中的1.87%降至8月的1.77%，债券质押式回购月度加权利率由年中的1.89%降至8月1.79%。随后，在9月24日，人民银行再次宣布将7天逆回购利率下调至1.5%，单次降息幅度达到0.2个百分点，这在历史上较为少见，充分体现了货币政策稳定经济的坚定立场和决心。 　　其次，货币政策框架在三季度出现了新的变化。央行首次通过买卖国债操作来调节长短端利率，8月份买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。这一“买短卖长”且为净买入的操作策略，不仅优化了国债长短端收益率曲线，维持了合理的期限利差和长端利率水平，以避免市场过度投机和潜在金融风险的积累。同时，净买入国债实际上向市场投放了基础货币，增加了流动性的释放手段。 　　此外，三季度存款利率也继续下调。六大国有银行在7月25日主动调整了存款挂牌利率，例如1年期定期存款利率由此前的1.45%降至1.35%。这是2024年大行首次集中调降挂牌利率，也是存款利率市场化调整机制建立以来的第五次调整，在净息差降至历史低位情况有助于银行节省负债成本。 　　展望四季度，报告预测利率水平将持续稳中有降。具体表现在以下几个方面：

　　一、银行存款利率预计将进一步下调。近年来，贷款利率的快速下行与存款利率的刚性保持，导致银行业净息差已缩减至历史最低水平。针对此情况，人民银行于9月24日宣布在调降政策利率的同时，将引导存款利率同步下调。据此预测，未来存款利率的下调幅度有望在0.2-0.25个百分点之间。此外，需特别关注存款定期化、长期化的趋势，以确保在调整存款利率的同时，有效降低银行的付息成本。 　　二、企业融资成本有望继续降低。随着9月降息政策的落地，贷款市场报价利率(LPR)预计将相应下调0.2-0.25个百分点。这一调整将进一步推动企业贷款加权平均利率的下降，有助于减轻企业的融资成本负担。 　　三、存量房贷利率将面临调整。人民银行已在9月宣布将引导商业银行将存量房贷利率调整至接近新发放房贷利率的水平。根据这一政策导向，预计存量房贷利率的平均降幅将在0.5个百分点左右。 　　四、净息差仍面临下行压力。虽然当前净息差出现企稳的迹象，对稳定净息差起到了积极作用，但未来仍需保持警惕。如果实体经济的融资需求未能出现明显反弹，净息差仍将面临较大的下行压力